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              中信建投談2022年五大投資主線:關于中下游企業、設備制造、房地產、大消費、雙碳及老齡化

              沈怡然2021-11-30 20:15

              經濟觀察網 記者 沈怡然 11月30日,在中信建投證券2022年度資本市場峰會上,中信建投證券首席經濟學家黃文濤表示,在2022年,投資者需關注中國資本市場的五條主線:周期板塊或行情不在、中下游企業利潤改善、設備投資增加、房地產估值修復、大消費有望回升。

              黃文濤表示,預測2022年全球整體經濟增速、美歐增速,都將相對2021年出現明顯下降,全球近期又出現了南非變異病毒Omicron,該病毒能否從變異株變成大流行,還需2-3周觀察。在一系列宏觀經濟背景下,投資的關鍵在于尋求確定性的機遇。

              黃文濤表示,中信建投認為,2022年的五大主線中,第一是PPI筑頂回落,中下游利潤有望改善,未來周期行業很難有行業層面大的行情,建議關注專用設備、汽車、家電等方面的成本回落、利潤改善。

              黃文濤表示,數據上看,2021年10月PPI同比上漲13.5%,10月20日之后,大宗商品價格邊際走弱。CRB工業指數震蕩,上行動力不足,11月PPI再創新高的概率也比較低。預測2022年,PPI同比增速都將處于下行通道。

              中信建投預測2022年制造業利潤變化將分為兩個階段,第一階段,上半年PPI同比下行,環比為正,利潤增速同比出現變化;第二階段,下半年PPI同比增速回落,環比為負,中下游行業利潤及現金流出現實質改善,基本面出現顯著變化。

              未來周期行業很難有行業層面大的行情,但隨著碳中和推進,落后產能出清,行業格局改善。在PPI下行的背景下,基本面層面逐步向中下游行業傾斜,所以機械及消費行業下半年迎來基本面改善。

              主線二,資本市場或將出現新一輪“設備投資周期”。同時,高端制造、半導體、儲能等板塊受益于產業政策支持、國產替代和經濟正?;?,2022年需求有所修復。

              黃文濤表示,中國在2020年下半年開啟新一輪朱格拉周期,在制造強國、碳達峰碳中和的戰略背景下,對設備制造業等戰略新興產業發展的支持力度比較強,2022年將是本輪設備投資的高峰期,新興技術產業是主要受益領域。

              根據Wind數據,在2020年戰略性新興企業中,有37.8%的企業營收同比改善,僅有12.1%的企業營收同比下滑;從細分行業景氣度來看,2020年四季度新興產業基本擺脫疫情影響,景氣值環比大幅改善??傮w來看,本輪新周期投資上行區間和中國新能源等新興產業崛起在時間上或將重合。

              主線三,明年房地產相關標的有望估值修復,建議關注優質的央企國企以及風險敞口較小的頭部民企。同時,明年新、老基建互相促進的局面將逐步打開,建議關注 5G、特高壓、充電樁、高鐵軌交等投資方向。

              目前市場的恐慌情緒不斷傳染,房地產相關股債出現雙殺局面。當流動性風險得以緩解,房地產投資走向正?;?。未來,過度信用收縮導致的錯殺、誤殺或在市場情緒平穩之后糾偏。

              政策上,財政發力與寬信用配合,明年新基建輔助老基建,兩者相互促進,新基建中5G、大數據、工業互聯網、人工智能等方向,長期來看將成為未來中國國生產生活的底層技術設計。

              主線四,經濟正?;?,大消費有望企穩回升。

              當前實體經濟的情況也映射到股市上,A股大消費板塊表現低迷,成為2021年表現最差的板塊之一。數據來看,全年漲幅為負的行業共13個,其中消費行業占6席,跌幅10%以上行業共5個,消費板塊占3席。此前幾年被視作核心資產的食品飲料、醫藥、家電等均排名倒數。

              2022年若疫情緩解,居民消費意愿和空間或打開。今年消費不佳創造了低基數,明年社零反彈壓力不大。同時,股市層面相關行業調整較多,近期消費品也出現了漲價趨勢,消費行業本身仍是長期優質資產,從風格轉換上具備輪動的基礎。

              主線五,雙碳、老齡化與自主可控將塑造長期賽道。

              長期看,生育率下滑,人口老齡化;全球空前關注氣候變化議題,國內制定了碳中和的遠期目標;疫情極大沖擊了全球供應鏈的穩定性,這使得各國對于供應安全的重視程度上升到新高度,中國亦不例外,核心技術、能源糧食的自主可控將成為長期戰略。這些趨勢變化,將為資本市場帶來一些中長期的投資機會。

              雙碳戰略下,綠色能源行業增長空間巨大;老齡化、少子化加速,未來消費總量和結構均會出現重大變化,醫療保健等服務型消費將迎高增長;自主可控戰略下,稀土、新能源、芯片等行業將長期處于政策曲線的上升期。

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              大科創新聞部記者
              關注硬科技領域,包括機器人及人工智能、無人機、虛擬現實(VR/AR)、智能穿戴,以及新材料領域。擅長企業深度報道及上市公司分析報道。發現前沿技術、發展趨勢投資價值。